Báo cáo tài chính: Các nguyên tắc cơ bản định lượng cần xem xét
Báo cáo tài chính là phương tiện mà một doanh nghiệp công bố thông tin liên quan đến hoạt động tài chính của mình. Những người theo dõi phân tích cơ bản sử dụng thông tin định lượng thu thập được từ các báo cáo tài chính để đưa ra quyết định đầu tư. Ba báo cáo tài chính quan trọng nhất là báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
Bảng cân đối
Bảng cân đối kế toán thể hiện hồ sơ về tài sản, nợ phải trả và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp tại một thời điểm cụ thể. Bảng cân đối kế toán được đặt tên dựa trên thực tế là cấu trúc tài chính của doanh nghiệp cân đối theo cách sau:
Tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu của cổ đông
Tài sản đại diện cho các nguồn lực mà doanh nghiệp sở hữu hoặc kiểm soát tại một thời điểm nhất định. Điều này bao gồm các mục như tiền mặt, hàng tồn kho, máy móc và các tòa nhà. Mặt còn lại của phương trình thể hiện tổng giá trị tài trợ mà doanh nghiệp đã sử dụng để có được những tài sản đó. Nguồn tài chính đến từ các khoản nợ phải trả hoặc vốn chủ sở hữu. Nợ phải trả đại diện cho nợ (tất nhiên là phải trả lại), trong khi vốn chủ sở hữu đại diện cho tổng giá trị tiền mà chủ sở hữu đã đóng góp vào doanh nghiệp – bao gồm cả lợi nhuận giữ lại, tức là lợi nhuận được thực hiện trong những năm trước.
Báo cáo thu nhập
Trong khi bảng cân đối kế toán sử dụng phương pháp tiếp cận nhanh để xem xét một doanh nghiệp, báo cáo thu nhập đo lường hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp trong một khung thời gian cụ thể. Về mặt kỹ thuật, bạn có thể có bảng cân đối kế toán cho một tháng hoặc thậm chí một ngày, nhưng bạn sẽ chỉ thấy các doanh nghiệp đại chúng báo cáo hàng quý và hàng năm.
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh trình bày thông tin về doanh thu, chi phí và lợi nhuận được tạo ra từ kết quả hoạt động của doanh nghiệp trong kỳ đó.
Báo cáo lưu chuyển tiền mặt
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ thể hiện bản ghi các dòng tiền vào và ra của doanh nghiệp trong một khoảng thời gian. Thông thường, báo cáo lưu chuyển tiền tệ tập trung vào các hoạt động liên quan đến tiền mặt sau:
- Tiền từ đầu tư (CFI): Tiền được sử dụng để đầu tư vào tài sản, cũng như tiền thu được từ việc bán các doanh nghiệp khác, thiết bị hoặc tài sản dài hạn
- Tiền từ tài trợ (CFF): Tiền mặt được trả hoặc nhận được từ việc phát hành và vay vốn
- Dòng tiền hoạt động (OCF): Tiền được tạo ra từ hoạt động kinh doanh hàng ngày
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ rất quan trọng vì doanh nghiệp rất khó điều khiển tình hình tiền mặt của mình. Có rất nhiều điều mà các kế toán viên năng nổ có thể làm để thao túng thu nhập, nhưng thật khó để làm giả tiền mặt trong ngân hàng. Vì lý do này, một số nhà đầu tư sử dụng báo cáo lưu chuyển tiền tệ như một thước đo thận trọng hơn đối với hoạt động của doanh nghiệp.
Quan trọng: Phân tích cơ bản dựa vào việc sử dụng các tỷ số tài chính rút ra từ dữ liệu trên báo cáo tài chính doanh nghiệp để đưa ra suy luận về giá trị và triển vọng của doanh nghiệp.
Khái niệm về giá trị nội tại
Một trong những giả định chính của phân tích cơ bản là giá hiện tại từ thị trường chứng khoán thường không phản ánh đầy đủ giá trị của doanh nghiệp được hỗ trợ bởi dữ liệu công khai. Giả định thứ hai là giá trị được phản ánh từ dữ liệu cơ bản của doanh nghiệp có nhiều khả năng gần với giá trị thực của cổ phiếu hơn.
Các nhà phân tích thường gọi giá trị thực giả định này là giá trị nội tại. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng cách sử dụng cụm từ giá trị nội tại này có nghĩa là một cái gì đó khác nhau trong định giá cổ phiếu so với ý nghĩa của nó trong các ngữ cảnh khác như giao dịch quyền chọn. Định giá quyền chọn sử dụng một phép tính tiêu chuẩn cho giá trị nội tại; tuy nhiên, các nhà phân tích sử dụng các mô hình phức tạp khác nhau để đi đến giá trị nội tại của chúng cho một cổ phiếu. Không có một công thức duy nhất được chấp nhận chung nào để đạt được giá trị nội tại của một cổ phiếu.
Ví dụ: giả sử rằng cổ phiếu của một doanh nghiệp đang giao dịch ở mức 20 đô la và sau khi nghiên cứu sâu rộng về doanh nghiệp, một nhà phân tích xác định rằng nó phải có giá trị 24 đô la. Một nhà phân tích khác thực hiện nghiên cứu ngang bằng nhưng xác định rằng nó phải có giá trị 26 đô la. Nhiều nhà đầu tư sẽ xem xét mức trung bình của các ước tính như vậy và cho rằng giá trị nội tại của cổ phiếu có thể gần $ 25. Thông thường, các nhà đầu tư coi những ước tính này là thông tin có liên quan cao vì họ muốn mua những cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá thấp hơn đáng kể so với những giá trị nội tại này.
Điều này dẫn đến giả định chính thứ ba của phân tích cơ bản: Về lâu dài, thị trường chứng khoán sẽ phản ánh các yếu tố cơ bản. Vấn đề là, không ai biết “thời gian dài” thực sự là bao lâu. Nó có thể là vài ngày hoặc nhiều năm.
Đây là những gì phân tích cơ bản là về tất cả. Bằng cách tập trung vào một doanh nghiệp cụ thể, nhà đầu tư có thể ước tính giá trị nội tại của doanh nghiệp và tìm cơ hội mua với giá chiết khấu. Khoản đầu tư sẽ thành công khi thị trường bắt kịp các nguyên tắc cơ bản.
Fast fact: Một trong những nhà phân tích cơ bản nổi tiếng và thành công nhất là Warren Buffett, người được mệnh danh là “Nhà tiên tri xứ Omaha”
Những lời chỉ trích về Phân tích Cơ bản
Những lời chỉ trích lớn nhất về phân tích cơ bản chủ yếu đến từ hai nhóm: những người ủng hộ phân tích kỹ thuật và những người tin tưởng vào giả thuyết thị trường hiệu quả.
Phân tích kỹ thuật
Phân tích kỹ thuật là một dạng phân tích bảo mật chính khác. Nói một cách đơn giản, các nhà phân tích kỹ thuật dựa trên các khoản đầu tư của họ (hay chính xác hơn là các giao dịch của họ) chỉ dựa trên biến động giá và khối lượng của cổ phiếu. Sử dụng biểu đồ và các công cụ khác, họ giao dịch theo đà và bỏ qua các nguyên tắc cơ bản.
Một trong những nguyên lý cơ bản của phân tích kỹ thuật là thị trường giảm giá mọi thứ. Tất cả tin tức về một doanh nghiệp đã được định giá trong cổ phiếu. Do đó, biến động giá của cổ phiếu cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn các nguyên tắc cơ bản cơ bản của chính doanh nghiệp.
Giả thuyết thị trường hiệu quả
Tuy nhiên, những người theo giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) thường không đồng ý với cả các nhà phân tích cơ bản và kỹ thuật.
Giả thuyết thị trường hiệu quả cho rằng về cơ bản là không thể đánh bại thị trường thông qua phân tích cơ bản hoặc kỹ thuật. Vì thị trường định giá hiệu quả tất cả các cổ phiếu trên cơ sở liên tục, bất kỳ cơ hội thu lợi nhuận vượt mức nào gần như ngay lập tức bị nhiều người tham gia thị trường vô hiệu hóa, khiến không ai có thể vượt trội hơn thị trường một cách có ý nghĩa trong dài hạn.
Ví dụ về Phân tích Cơ bản
Lấy ví dụ như Doanh nghiệp Coca-Cola. Khi kiểm tra cổ phiếu của nó, một nhà phân tích phải xem xét mức chi trả cổ tức hàng năm của cổ phiếu, thu nhập trên mỗi cổ phiếu, tỷ lệ P / E và nhiều yếu tố định lượng khác. Tuy nhiên, không có phân tích nào về Coca-Cola là hoàn chỉnh nếu không tính đến khả năng nhận diện thương hiệu của nó. Bất kỳ ai cũng có thể thành lập doanh nghiệp bán đường và nước, nhưng rất ít doanh nghiệp được hàng tỷ người biết đến. Thật khó để xác định chính xác giá trị của thương hiệu Coke, nhưng bạn có thể chắc chắn rằng đó là một thành phần thiết yếu góp phần vào sự thành công liên tục của doanh nghiệp.
Thậm chí toàn bộ thị trường có thể được đánh giá bằng cách sử dụng phân tích cơ bản. Ví dụ: các nhà phân tích đã xem xét các chỉ số cơ bản của S&P 500 từ ngày 4 tháng 7 đến ngày 8 tháng 7 năm 2016. Trong thời gian này, S&P đã tăng lên mức 2129,90 sau khi công bố báo cáo việc làm tích cực ở Hoa Kỳ.1 Trên thực tế, thị trường chỉ bỏ lỡ mức cao kỷ lục mới, chỉ dưới mức cao nhất của tháng 5 năm 2015 là 2130,82,2. Sự bất ngờ về kinh tế khi có thêm 287.000 việc làm trong tháng 6 đã làm tăng giá trị của thị trường chứng khoán vào ngày 8 tháng 7 năm 2016.3
Tuy nhiên, có những quan điểm khác nhau về giá trị thực của thị trường. Một số nhà phân tích tin rằng nền kinh tế đang hướng tới một thị trường giá xuống, trong khi các nhà phân tích khác tin rằng nó sẽ tiếp tục như một thị trường tăng giá.
Các câu hỏi thường gặp
Các bước trong phân tích cơ bản là gì?
Nói chung, phân tích cơ bản đánh giá các doanh nghiệp riêng lẻ bằng cách xem xét các báo cáo tài chính của doanh nghiệp đó và xem xét các tỷ lệ khác nhau và các chỉ số đo lường khác. Điều này được sử dụng để ước tính giá trị nội tại của một doanh nghiệp dựa trên doanh thu, lợi nhuận, chi phí, cấu trúc vốn, dòng tiền, v.v. Các chỉ số của doanh nghiệp sau đó có thể được so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành và đối thủ cạnh tranh. Cuối cùng, những điều này có thể được so sánh với thị trường rộng lớn hơn hoặc môi trường kinh tế lớn hơn.
Ai sử dụng phân tích cơ bản?
Phân tích cơ bản được sử dụng phần lớn bởi các nhà đầu tư dài hạn hoặc giá trị để xác định các cổ phiếu được định giá tốt và những cổ phiếu có triển vọng thuận lợi. Các nhà phân tích cổ phiếu cũng sẽ sử dụng phân tích cơ bản để tạo ra các mục tiêu giá và khuyến nghị cho khách hàng (ví dụ: mua, giữ hoặc bán). Các nhà quản lý doanh nghiệp và kế toán tài chính cũng sẽ sử dụng phân tích tài chính để phân tích và tăng hiệu quả hoạt động và lợi nhuận của một doanh nghiệp và để so sánh doanh nghiệp với đối thủ cạnh tranh. Warren Buffett, một trong những nhà đầu tư giá trị nổi tiếng nhất thế giới, là người khuyến khích phân tích cơ bản.
Phân tích cơ bản khác với phân tích kỹ thuật như thế nào?
Phân tích kỹ thuật không đào sâu vào một doanh nghiệp bất kỳ việc kiểm tra báo cáo tài chính hoặc thực hiện phân tích tỷ lệ. Thay vào đó, các nhà giao dịch kỹ thuật tìm đến các mẫu biểu đồ tương đối ngắn hạn để xác định các tín hiệu giá, xu hướng và sự đảo chiều. Các nhà giao dịch kỹ thuật có xu hướng tham gia vào các vị thế ngắn hạn và không nhất thiết phải xem xét định giá dài hạn. Động lực đằng sau phân tích kỹ thuật phần lớn được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường.
Phân tích cơ bản có luôn chính xác không?
Không. Giống như bất kỳ chiến lược hoặc kỹ thuật đầu tư nào khác, phân tích cơ bản không phải lúc nào cũng thành công. Thực tế là các nguyên tắc cơ bản cho thấy một cổ phiếu bị định giá thấp không đảm bảo rằng cổ phiếu của nó sẽ sớm tăng lên giá trị nội tại bất kỳ lúc nào. Mọi thứ không đơn giản như vậy. Trên thực tế, hành vi giá thực bị ảnh hưởng bởi vô số yếu tố có thể làm suy yếu phân tích cơ bản.
Các nhà đầu tư và nhà phân tích sẽ thường xuyên sử dụng kết hợp các phân tích cơ bản, kỹ thuật và định lượng khi đánh giá tiềm năng tăng trưởng và lợi nhuận của một doanh nghiệp.